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<p class="f_center"><br><br></p> <p id="487TSJ00">回[顾2025年的投资)大事，“存款利率破1”想必对稳健投资者影响深刻。2025年5月20日，多家国有大型商业银行率先调整存款利率，一年整存整取存款利率普遍跌破1%。</p> <p id="487TSJ01">当利率跑不赢通胀，稳健投资者就开始将目标转向其他产品，希望寻找到收益高于可投期限存款收益但波动也不要太大的替代品。货币基金和短债基金是风险程度最为接近的两类产品，其中，按照传统货基的摊余成本法进行估值的短债基金，兼顾了更佳的投资者体验和相对货币基金更高的收益可能。</p> <p id="487TSJ02">所谓摊余成本法，是在计算基金净值时按投资标的以买入成本列示，按照票面利率考虑其买入时溢价或折价，在其剩余期限内平均 摊销，每日计提收益的估值方式。这种估值之下，基金资产净值不受市场每天涨跌影响，因此摊余成本法债基具有“低波动、低回撤、估值稳定”的特点，持有体验相对更好。</p> <p id="487TSJ03">不过，采用摊余成本法的中短债基金整体数量较少。Choice数据显示，采用摊余成本法估值的短期纯债型基金共有9只（不含混合估值类型，基金分类为东财基金三级分类）。其中，广发理财年年红债券成立于2012年7月19日，是一只一年封闭期产品，基金的上一个封闭期是2025年1月21日起至2026年1月20日，最新一个申赎开放日应该是1月21日。</p> <p id="487TSJ04" style="text-align:center;"><strong>不同估值法影响下的持有体验</strong></p> <p id="487TSJ05">目前，除了现金管理类理财及封闭式理财产品能够采用摊余成本法估值外，开放式理财基本都得采用市值法估值，实现产品的净值化。估值方式重要吗？它会影响哪些方面？摊余成本法估值又有哪些利弊呢？</p> <p id="487TSJ06">根据Choice统计，当前中短债基金共有四种估值方式：（1）摊余成本法；（2）市价法；（3）成本法；（4）混合估值法（成本法、市价法、摊余成本法）。说起来有四种，但实际上是三种，这三种的区别大体如下：</p> <p class="f_center"><br><br></p> <p id="487TSJ08">随着存款利率破“1”、货币基金7日年化收益率曲线下滑，投资者都想寻找收益相对更高一点的理财替代。但由于大部分理财和基金都采用市值法，对偏保守的投资者而言，难免会因为净值波动而感到困扰，相较之下，采用摊余成本法估值的产品或是更好的选择。</p> <p id="487TSJ09"><strong>虽然这是更契合极低风险偏好投资需求的一种选择，但这类产品的数量并不多。</strong>主要原因之于摊余成本法估值下，当期净值可能没有全面反映市场利率波动对资产价值的影响，这对风险管理来说是一个挑战。因此，目前公募基金中，应用这一估值方法的主要是一些传统货币基金、少量短期理财债基、摊余成本法定开债基，并且很少再新增了。</p> <p id="487TSJ0A"><strong>据Choice统计，全市场仅有九只摊余成本法估值的短债基金</strong>。<strong>广发理财年年红债券（A类270043；C类020200）</strong>就是其中之一。</p> <p id="487TSJ0B" style="text-align:center;"><strong>兼顾收益与持有体验的选择</strong></p> <p id="487TSJ0C">和大部分摊余成本法债基一样，广发理财年年红债券（A类270043；C类020200）是一只封闭式债基，封闭期为一年，基金的上一个封闭期是2025年1月21日起至2026年1月20日，预计产品即将（1月21日）打开。</p> <p id="487TSJ0D">回顾2025年，债券市场呈现出“低票息、高波动”的特点，这导致2025年的固收产品收益较去年下降的同时，波动也显著加大。银河证券统计显示，截至12月31日，中短期纯债债券型基金(A类)、长期纯债债券型基金(A类)的年内平均回报分别为1.52%和0.91%，呈现出久期越长，收益越低的情况。且短债基金虽然比普通货币市场基金(A类)（1.24%）略高，但其最大回撤并不小。Choice数据显示，短期纯债型基金指数和中长期纯债型基金指数的同期最大回撤分别为0.32%和1.19%。</p> <p id="487TSJ0E">相比之下，广发理财年年红债券展现出高于一年定期存款利率、货币基金、中长期纯债基金的收益能力，以及优于短债和中长期纯债型基金指数的波动控制水平。Choice数据显示，<strong>广发理财年年红债券（A类270043；C类020200）2025年的年度回报为1.52%，较普通货币市场基金(A类)和长期纯债债券型基金(A类)的年度平均收益均更高，</strong>并且由于其采用摊余成本法估值，净值上没有出现回撤的情况。可见，在风险较低的理财和基金产品中，广发理财年年红债券为代表的摊余成本法债基是不错的选择。</p> <p id="487TSJ0F">根据公开资料显示，<strong>广发理财年年红债券（A类270043；C类020200）</strong>的基金经理是古渥。古渥拥有8年证券从业经历，近2年公募基金管理经验。曾任大成基金债券交易员、博远基金交易主管、广发基金固定收益交易部债券交易员、固定收益交易部总经理助理兼任利率交易组组长、特定策略投资部策略研究员，具备较强的策略研究能力和丰富的交易经验。</p>